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中信建投期货:市场对美联储6月降息预期可能性不足 50%
2024-04-02
 
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股指期货

上个交易日,上证综指涨 1.19%,深证成指涨 2.62%,创业板指涨 2.97%,科创 50 涨 1.68%,沪深 300 涨 1.64%,上证 50 涨 1.1%,中证 500 涨 2.18%,中证 1000 涨 2.16%,深证 100ETF 涨2.73%。两市成交额为 9993.2 亿元,较前一交易日增加约 1407 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:传媒(3.38%),汽车(3.17%),电力设备(2.98%)。表现最差的行业分别为: 石油石化(0.2%),公用事业(-0.14%),煤炭(-1.04%)。基差方面,IC、IM 贴水幅度缩窄,当季合约年化基差率分别为-5.0%、-9.4%;IH、IF 基差走强,远月合约基本维持贴水,当季合约年化基差率分别为-1.5%、-2.4%。跨期价差方面,各品种近远月合约价差小幅下降。近期盘面上板块轮动加快,指数进入偏震荡整理阶段,短期推荐保持谨慎观望为主,等待经济数据的进一步改善等更多驱动因素的出现。中期来看,随着企业复工复产的加快和市场景气水平的提升,股指下方具有一定支撑。特别是 3 月制造业 PMI 重回荣枯线以上,显示出经济基本面的企稳修复。在财报集中披露阶段,应重点关注业绩改善板块,尤其是高股息期指 IF 和 IH。

国债期货

周一,国债期货全线回调。单边方面,按收盘价计算,30年期主力合约跌 0.53%,10年期主力合约跌 0.26%,5 年期主力合约跌 0.17%,2 年期主力合约跌 0.06%;跨品种价差方面,4TS-T上涨 0.003 元,2TF-T 下跌 0.095 元,3T-TL 下跌 0.285 元;跨期价差方面,TS 近远月价差下跌0.006 元,TF 近远月价差下跌 0.025 元,T 近远月价差下跌 0.02 元,TL 近远月价差涨 0.02 元。总体而言,期债单边各品种普跌,短期限合约相对长期限的走势分化,近远月价差收敛为主。

螺纹钢

市场焦点:4 月 1 日, 237 家主流贸易商建筑钢材成交 20.35 万吨,环比增 66.5%。昨日上涨过程中不断有低价抄底,涨后成交好转,期现/投机都有入场,情绪有所好转。产业方面,本周钢银电商口径钢材城市总库存 1324.88 万吨,环比减 21.57 万吨;建筑钢材总库存 819.91 万吨,环比减 12.99万吨。进入 4 月份,螺纹需求缓慢复苏,而钢厂检修停产范围扩大,螺纹库存去库压力不大,螺纹价格有反弹空间。操作策略:RB2410 合约逢低布局多单。

热卷

市场焦点:3 月份,制造业采购经理指数(PMI)为 50.8%,比上月上升 1.7 个百分点,高于临界点,制造业景气回升。3 月财新中国制造业 PMI 为 51.1,环比上升 0.2 个百分点,已连续五个月位于扩张区间,创 2023 年 3 月来新高,显示制造业生产经营活动加速向好。产业上,钢银电商口径热卷总库存 292 万吨,环比减 8.42 万吨。进入 4 月份,随着基本面数据好转,下游有望开启补库,热卷受益,钢价有反弹需求。

美国 3 月 ISM 制造业指数上升至 50.3,为 2022 年 9 月以来首次进入扩张区间。物价、新订单、生产等分项指数纷纷上升。数据公布后,市场对美联储 6 月降息的预期可能性不足 50%。广西某大型氧化铝厂日前结束检修,已恢复正常出货。贵州某中型氧化铝企业焙烧炉检修,预计下月上旬恢复生产。山西地区矿山复产时间临近,国产矿石供给改善预期仍存。山西现货氧化铝市场逢贸易贴水成交和工厂偏空做市成交轮番入场,保持下行态势,山东现货成交较少,价格基本稳定,晋鲁价差持续收窄。基本面维持现货紧预期宽松的格局,氧化铝宽幅震荡。短期氧化铝 05 合约宽幅震荡为主,运行区间 3250-3350 元/吨,逢高沽空为主。中国 3 月财新制造业 PMI 为 51.1,创 13 个月新高,宏观情绪依然偏多。基本面看供应端云南复产规模 30 余万吨,进口铝锭增量明显,供应压力仍存。下游加工企业开工率持续回升,其中工业型材及建筑型材订单有所改善。本周铝价再次反弹,下游采购情绪一般,现货贴水再次扩大,库存去库幅度弱于预期。考虑到清明假期临近,期货升水背景下,套保压力仍存。电解铝 05 合约波动区间 19500-19800 元/吨,前多暂持,未入场观望为主。

铁合金

空头明显减仓,铁合金价格反弹。供应端,受利润影响陕西硅铁企业继续减产,内蒙硅锰产量维持高位、宁夏和南方主产区有新增减产行为。库存端,硅铁库存下降 1 万吨左右,硅锰库存历史新高、压力偏大。需求端无明显变化,整体表现偏低迷。

隔夜镍及不锈钢走强。宏观方面,美国制造业 PMI 意外走强,乐观情绪驱动镍价走强。纯镍方面,市场成交状况有所好转,下游补库需求也驱动采购回暖,虽然供应扰动溢价消退后,镍价跌幅明显,但关注电积镍成本支撑,预计后市宽幅震荡为主。硫酸镍方面,前驱体备货接近尾声,但硫酸镍供需依然偏紧,预计后市镍盐持稳运行。镍铁方面,贸易商惜售心态减弱,主动下调报价,同时需求端依然偏弱,铁价继续走弱。不锈钢方面,市场情绪悲观,成交较为冷清。操作上,镍及不锈钢区间操作。ni2405 参考区间 125000-135000 元/吨,ss2405 参考区间 13000-14000元/吨。

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